今天分享的是：广发证券-电力设备行业电改系列：容量电价日臻完善，新型储能核心受益

　　本报告围绕电力设备行业容量电价机制展开深度分析，指出我国容量电价机制历经抽蓄、煤电引领，气电、新型储能跟进的发展历程，2026年全国性容量电价新政落地后，机制向统一性定价、市场化演进，新型储能成为核心受益领域，同时推动火电、抽蓄行业发展格局优化。

　　国家层面容量电价先落地于抽水蓄能，后因缺电覆盖至煤电，地方则从气电机组起步探索，新型储能则由多省自2023年起推出差异化容量补偿政策。2026年1月发布的容量电价新政，分类完善煤电、气电、抽蓄、新型储能定价机制，首次明确可靠容量补偿标准，推动机制从“分类补偿”向“同工同酬”过渡，通过“保底工资”式制度安排，引导调节性电源顶峰保供、促进新能源消纳，且将权责下沉至省级政府，由地方结合实际制定细则。

　　目前多省区已率先落地相关政策，内蒙古、新疆实行放电量补偿，河北为固定式容量补偿，甘肃、青海、宁夏则采用“有效容量×容量电价×容量供需系数”计算方式，仅关键参数存在差异，而三北新能源大省与东部用电大省有望成为后续政策推进的重点区域。

　　容量电价机制完善对不同电源类型影响各异：新型储能的容量收益确定性提升，经济性改善，且机制设计下长时储能需求有望增加，充放电费用的统一规范也利好效率高的储能电站；煤电收益模式从“生产型”向“资产型”转变，度电容量收入边际增厚，利用小时数下调获得支撑，电能量市场出清价格也有望降低；抽水蓄能实行新老划断政策，保障存量机组收益，新建机组则被倒逼控制投运成本，同时新政明确了跨区域抽蓄容量费用的分摊规则，助力行业健康发展。整体而言，容量电价机制的日臻完善，将推动各类调节性电源公平竞争，为新型电力系统建设提供有力支撑。