华夏能源网获悉，6月26日，国家能源集团旗下上市公司长源电力（SZ：000966）发布《投资管理办法（第三版）》，给出各类投资项目的投资收益率要求。其中，风、光、储、抽蓄等项目，资本金内部收益率要求为最低6.5%，全投资内部收益率则为6%以上。

　　“双碳”目标出炉后的最初两三年里，新能源炙手可热，各方争先恐后、大干快上，没有人会去注意和强调收益率。彼时，新能源保障性收购带补贴的电价甚至高于各地燃煤基准电价，且在煤电全线年，新能源因盈利可观而风光无限。

　　第一个阶段是强制配储阶段，彼时电力央企为了争抢新能源开发指标可谓下了血本。某发电央企为了拿下青海一个100万千瓦的光伏电站项目，不仅爽快答应当地政府的产能配套以及捐钱建学校、修路要求，在电网公司提出特高压输送新能源电压失稳、冲击电网安全后，还斥资2亿元加装了调相机。

　　此后，2025年2月，国家发展改革委、国家能源局联合发布了《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（即“136号文”），强制配储被“叫停”。

　　以新能源大省山东为例，为求解增量分布式光伏并网难题，山东提出了一个双策并举的新思路：一是加装储能，全部自发自用；二是建设台区储能、云储能，白天充电、夜晚放电上网。在同一接网红区问题上，新版《分布式电源接入电力系统承载力评估导则》，在取消了执行了整整6年的“变压器反向负载率80%”硬性限制的同时，也将出路指向了配储。

　　那么，当前储能电站的真实收益率到底如何？这一问题可以通过宏观与微观两个层面的真实数据加以推演、推算。

　　微观数据从一个具体项目说起。2025年，西北某省规划了一个200兆瓦/400兆瓦时的共享储能项目。该项目目前备案已过，土地预审推进中。项目方最初的收益模型：容量电价按煤电标准全额计、现货价差按0.3元/千瓦时全年稳定、充放电365天、辅助服务收益另加20%——计算后的IRR（资本金内部收益率）为8.7%。然而到了今年，该项目重新测算IRR的结果是，从8.7%大幅下跌到了4%。